Lhabitant in uno studio risalente al 2001 ha proposto un modello di valutazione della performance basato sui tradizionali modelli multifattoriali. Egli ha proposto di sostituire ai tradizionali fattori di mercato gli indici rappresentativi delle nove strategie hedge pubblicate nel database TASS Research/Tremont credit Suisse First Boston.

Il modello di valutazione diviene pertanto il seguente:

Rp = αp + ∑s=1βp,sRs + εp

relativamente ai vincoli che caratterizzano il modello Lhabitant propone di abbattere la condizione che ∑s=1 in virtù della possibilità di sfruttare la le-va finanziaria. la condizione che βp,s sia maggiore di zero (esclusione della possibilità di vendita allo scoperto rimane in quanto i fattori esplicativi so-no indici di stili d’investimento e non rappresentano classi di attività finanziarie.
Economicamente la vendita allo scoperto di uno stile d’investimento sarebbe priva di significato.